何承訓向錢弘倧、錢弘俶告發程昭悅謀逆，兄弟二人震驚之餘決意扳倒程昭悅，而吳越王錢弘佐正面臨國庫空虛與程昭悅可能勾結胡進思的危機。程昭悅與南唐李元清密謀叛亂企圖借重胡進思，錢弘俶獻險策調離親從親衛六都以觀各方反應。水丘昭券聞訊急入宮中斥責三人，曉以利害指出南唐方為生死大敵，不可對重臣妄加試探，錢弘佐醒悟認錯。為防都城生變，錢弘俶受命星夜奔赴蕭山大營，雖遭守將沈承禮以無胡進思軍令為由拒絕，但他隻身入營出示王命成功接管兵權、號令全軍。

位居內都監使的程昭悅憑藉財勢廣結朝臣、野心日熾，引起吳越王錢弘佐與七郎君錢弘倧警覺，錢弘佐決意命錢弘倧負責密查其罪。慎溫其受命出任溫州知州輔佐錢弘俶整頓政務，勸其在國事當前之際以江山社稷為重。前線傳來吳越軍於福州大破南唐、守將李仁達歸降的捷報，杭州朝野歡慶，身為觀軍容使的錢弘俶卻未獲封賞，胡進思窺見了君王平衡權術的深意。黃龍島俞大娘子因錢弘俶遲遲未向孫太真下聘心生不滿，而程昭悅野心膨脹竟暗中密會南唐李元清圖謀大事，已被親衛都指揮使何承訓察覺。

錢弘俶對溫州知州歐陽寬的说辭深表懷疑並暗中調查，發現本應運往前線的軍糧被秘密藏匿於博易務下屬的山越社棧倉之內。為獲鐵證，錢弘俶借調水師突擊搜查起獲大量糧食，徹底揭露了歐陽寬勾結山越社程昭悅貪污軍糧的罪行，歐陽寬等人終被依法嚴懲。錢弘俶以雷霆手段處決歐陽寬震懾官吏，迅速籌糧緩解前線危機，並任命崔仁冀接任溫州知州。然而其剛猛舉措在杭州朝堂引發爭議，錢弘佐為予支持，特命錢弘倧尋回能臣慎溫其聽候調遣以協助錢弘俶。

錢弘俶在巡視中留意到軍紀渙散的「忠順都」部隊，毅然請命兼任指揮使進行整頓，赴任後明令軍法、恩威並施並以身作則與將士同甘共苦，贏得了士兵的尊重。行軍途中遭遇大雨，錢弘俶指揮鋪設草墊確保通過，同時發現正兵與輔兵待遇懸殊的積弊。到達西溪渡口後錢弘俶因勞累病倒，驚聞前線糧道因洪水斷絕，他決意留守溫州籌糧，派沈寅代行赴前線，自己著手調查當地糧食貪腐，進而發現溫州州倉存糧異常空虛，而知州歐陽寬言辭可疑，遂決心深查。

錢弘俶返回杭州復命，錢弘佐因南唐進攻福州而暫緩處置台州案，決定調兵南下馳援以御外患。錢弘佐夜訪博易務與孫本促膝長談冰釋前嫌，並任命錢弘俶為江東南面行營觀軍容使專司糧秣，胡璟對此虛職嗤之以鼻。錢弘俶任命崔仁冀隨軍參讚、沈寅出任管勾協理後勤，與此同時錢弘佐處置台州案主犯以教導七弟錢弘倧為君須持心公允，要犯杜皓則被胡進思命胡璟私下了結以避牽連。錢弘俶督辦糧秣時因路途多阻採取非常手段遭彈劾，唯宰相吳程力排眾議稱許其為國解憂。

錢弘俶與孫太真假扮跋扈貴胄強闖縣衙抄檢，救出被無辜囚禁的沈寅，並在核查大量貸契後發現百姓田契與納糧憑證多被豪門扣為抵押，且線索直指杭州朝廷勳貴權臣。水丘昭券親赴營田司逮捕營田使杜皓（胡進思內弟），查獲蓋有官印的執契坐實台州五縣大規模貪腐，沈寅指出如何補償民眾損失仍是艱巨挑戰。杭州城中巨商程昭悅下令籌糧企圖填補虧空，聯名急報震驚吳越王錢弘佐，他急召錢弘倧與重臣密議暫穩局勢，而權臣胡進思得知後則反應冷靜，命其子胡璟靜觀王意。

馮道、石重貴隨遼主北去，劉知遠入主汴梁並嘉獎吳越使臣，南歸前錢弘俶、孫太真與趙匡胤、郭榮道別，相約他日太平年歲再聚。在吳越台州，寧海縣令高煦與太守沈從約密謀構陷曾密告程昭悅的縣尉沈寅，營田司主簿陳興負傷奔至縣學外，死前將關鍵執契交予博士崔仁冀，崔仁冀決意攜證赴杭州揭發。錢弘俶一行返吳越途中突遭颶風被迫泊靠寧海縣，聞訊縣尉沈寅之案並目睹米價飛漲與民生困頓，崔仁冀以密信相邀向錢弘俶揭示陳興遇害真相與「先征後量」的貪腐伎倆。

趙匡胤抵達晉陽向郭威詳述汴梁局勢，其膽識深獲賞識；孫太真與郭榮先後探視獄中的錢弘俶，郭榮鄭重陳述天下人心已系於九郎之身。劉知遠遣王峻入汴梁假意稱臣，馮道識破其計並以天下人心為籌碼迫使耶律德光下詔處死張彥澤，張彥澤游街時遭百姓投石。馮道拒絕王峻求見並迫使其獻糧，隨後向耶律德光獻上國號「大遼」。與此同時郭威等眾臣在太原逼迫劉知遠稱帝，公元947年二月劉知遠於晉陽黃袍加身，耶律德光聞訊震恐萌生北退之意。

面對百姓受辱的慘狀，錢弘俶深感身為吳越王子的責任，於崇元殿大朝會上當殿厲聲控訴張彥澤暴行並拒絕向契丹稱臣，混亂間意外刺傷激怒的張彥澤，經馮道斡旋被暫押。界北巷館驛中，孫本、水丘昭券等人緊急密謀支持河東劉知遠稱帝以恢復中原，趙弘殷率親軍接管城防控制局面。遭通緝的郭榮執意留下赴馮道府邸懇請其拖延耶律德光，為劉知遠爭取時間，臨行前郭榮託趙匡胤前往晉陽，趙匡胤拜別馮道時被囑咐要守住為將之道。

張彥澤縱兵屠城致汴梁淪為煉獄，楚國夫人受辱暴屍街頭，郭榮向錢弘俶解釋馮道堅守的深意在於向契丹表明中原絕不交予無忠無義之徒以護持華夏道統。耶律德光率遼軍兵臨城下，晉帝石重貴行牽羊禮跪迎，錢弘俶憤然主張吳越不當向契丹稱臣遭水丘昭券勸阻，深陷綱常崩壞的困惑中。馮道與范質密議點明桑維翰是為存續國脈而殉道；趙匡胤密謀刺殺張彥澤被父親攔下，馮道肅然告訴他活著的人當做則做。